述評:總體安全可控 風險尚需防範
   ——關註地方政府性債務風險
      新華社北京7月21日電(記者 高立、韓潔)時至年中,隨著上半年房地產開發投資顯著回落、土地出讓金增幅大減等最新數據的發佈,關於地方政府債務風險的擔憂再起。
      專家認為,當前我國地方政府性債務風險總體可控,但一些局部問題仍需引起關註。
      最新的審計數據顯示,地方政府性債務增長有所放緩。國家審計署審計長劉家義今年6月受國務院委托向全國人大常委會彙報2013年6月底以來地方政府性債務的變化情況時表示,2013年6月底至2014年3月底,審計的9個省本級和9個市本級政府性債務餘額增長3.79%,比2013年前6個月平均增速下降了7個百分點。
      事實上,隨著我國規範地方政府債務管理的一系列政策措施逐漸起效,人們對地方債問題正漸漸重拾信心。
      在債券市場上,曾經一度引發市場恐慌的城投債,如今已成為大受青睞的熱門品種,發行利率較前期顯著下行。投資者們普遍認為城投債爆發信用事件的可能性小,絕對收益率高。市場的表現真實地反映出了人們對地方政府信用的信心。
      不過,交通銀行首席經濟學家連平表示,關於“地方政府債務風險整體可控”的判斷只是基於當前和未來不太長的時期而言,未來地方債務風險的演變仍存在不確定性,一些局部風險仍需引起關註。
      財政部部長樓繼偉近日也表示,儘管目前我國政府性債務風險總體可控,但有的地方也存在一定風險隱患,全面規範地方政府債務管理是當前一項重要任務。
      專家指出,地方債務風險的演變,主要取決於未來經濟運行的情況。如果未來經濟增長速度不能保持現在的7%至8%,地方政府的財政收入將會受到很大影響,地方政府的償債能力就會受到很大的削弱。
      此外,地方政府償債能力對土地出讓收入依賴度較高。房地產市場會不會出現比較大的回落,也是影響地方政府償債能力的重要因素。
      事實上,今年上半年房地產市場的降溫已在財稅收入中有所體現。財政部最新公佈的數據顯示,1至6月累計,全國國有土地使用權出讓收入21129億元,同比增長26.3%,其中6月份增幅回落至7.3%,較一季度土地出讓金40.3%的增幅明顯下滑。
      今年上半年,我國推出地方政府債券自發自還試點,目前廣東和山東兩地已陸續啟動試點。此舉被視為我國推進地方政府舉債陽光化、市場化的重要探索,為更好防控地方債風險開拓了新路徑。然而,目前地方債自發自還試點仍面臨市場化定價難題。
      從已啟動試點的廣東、山東來看,地方債中標利率竟然與國債倒掛,山東地方債的中標利率甚至較同期限國債利率低了約20個基點,受到市場的廣泛質疑。
      從信用級別來看,國家信用應當高於地方信用;從流動性上看,地方政府債流動性低於國債。地方債收益率應高於國債。然而,事實恰恰相反。
      市場普遍認為,這在一定程度上反映出自發自還試點定價機制中仍存在一定非市場化因素,發行主體信用風險等指標的定價作用被忽略。
      中信證券首席債券分析師鄧海清表示,未來隨著信用評級以及其他市場化手段的引入,自發自還地方債也將逐步市場化,但這樣的過程可能還很漫長。
      財政部財科所副所長白景明認為,在市場化定價尚難形成的背景下,地方債自發自還試點仍需實行規模控制,未來試點的擴大還須周密設計、依序推進。  (原標題:年中經濟形勢述評:總體安全可控 風險尚需防範)
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